進入2020年，中國面臨的類似挑戰仍將延續，甚至還可能加劇。中美雙方在科技領域的分歧勢必進一步加深，某些企業或將繼續尋求在兩大市場的發展，但大部分企業只能選擇某一邊。2020年，中美兩國的分歧也可能為金融市場帶來更直接的影響。2020年，中國經濟的發展勢頭將依然良好，國內消費是其主要動力，并由此為相關行業帶來機會。重點行業的企業將繼續獲得中國政府的資金支持，從而有望在2020年獲得長足發展。

中美經貿關系
去年我曾預測，中美經濟分歧將在多個領域進一步加深（包括投資流、供應鏈、數據流、人員流動、技術采購和技術標準），如今這些預測多數已得到印證。2020年，分歧的趨勢仍將加劇。舉例而言，美國國家衛生研究院、能源部和國防部等多個美國政府機構均表示，美國高校中有數以百計的非美國籍學者（以中國人為主）并未披露外國政府對其研究的平行資助，以及與外國政府分享其知識產權的承諾。這些學者可能會被所在高校解除職務；還有一些學者會選擇自行離開，甚至干脆不考慮赴美工作。就中國對美投資而言，限制重點將從大規模交易（數量目前已縮減至幾乎為零）轉向對美國科技類初創企業的直接和間接（也即通過研究基金）投資。

去年我也曾預測關稅問題將在今年變得明朗，可惜事與愿違。持續的不確定性仍在掣肘供應鏈和工廠的投資計劃。展望2020年，即使中美兩國最終達成協議，協議范圍也很可能比較有限，而且不太可能是長期性的。關稅變動對跨國企業的沖擊最輕微，因為它們的生產基地遍布全球，其在華生產商品出口美國的比例通常不會超過15%。而且這些跨國企業在美國幾乎沒有工廠，未來也不會設廠。相比之下，專注于對美出口并且規模較小的企業（通常為外企）將遭受最嚴重的沖擊。

在華制造企業也在紛紛整合旗下的生產基地，并對剩下的工廠施以雙倍的技術投資。中國正在迅速成長為全球工廠物聯網中心。這些征兆早在美國加征關稅之前就已浮現，加稅之舉只是助長了這一勢頭而已。關閉工廠的企業多數不是中國企業，但它們未必會將生產轉移到其他國家，通常只是轉包給中國企業的在華工廠，因其成本低于外資工廠，質量卻毫不遜色。

2020年，中美分歧的新領域將成為焦點，金融市場將是重中之重。在美中經濟與安全審查委員會（USCC）向美國國會提交的2019年度報告中，第一項建議就是將不符合4項標準的中國企業從美國交易所“摘牌”。然而，目前已在美國上市的約500家中國企業當中，沒有任何一家能同時滿足這些標準，很多企業甚至無法滿足其中任何一項。面臨威脅的中國企業（以阿里巴巴為代表）的總市值高達約1萬億美元。阿里巴巴已經明智地采取了行動，于2019年11月在香港二次上市。受此影響，其他原本有意赴美上市的中國企業很可能也會重新斟酌，比如此前宣布將在紐約上市的金融壹賬通（平安保險旗下的金融科技子公司）。截至目前，中國企業2019年通過在紐交所和納斯達克上市而籌集的資金總額不足20億美元，相比去年大幅下降了74%。一些中國科技企業可能會轉而選擇在國內上市，因為這樣通常會獲得更高的市盈率，而且中國監管機構已經悄然允許企業采用可變利益實體（VIE）結構在國內上市。

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